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一年亏掉两倍市值!“天神”变“雷神”!
发布时间:2019-09-05
 


一年亏掉两倍市值!“天神”变“雷神”!



从一月份开始,就不断有业绩爆雷股的出现。由于1月31日为业绩修正的重要事件节点,所以这几天更是成为了密集的暴雷时段。

都知道2018年业绩不好,但是A股的成绩究竟差到何种地步,这一两天也陆续见分晓,没有最差,只有更差。


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而1月30日晚, 终于,最大的一颗雷爆了!天神娱乐预亏78亿,喜提“亏损王”称号。截至1月31日收盘,天神娱乐股价报4.26元/股,总市值才39.71亿元。这一亏,就亏了2倍市值!

这家以游戏为主业、布局影视、广告、移动互联网的泛娱乐企业,在上市的四年里营收和利润年均增速都在50%以上。而在2019年初,天神娱乐在业绩上被绊了大“趔趄”。

巴菲特信徒朱晔

提起它的名字,很多人可能不太了解,不过如果有细心的人就会发现,在之前大热的网剧《余罪》投资方名单中,就有着天神娱乐的身影。


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《余罪》这个IP,早在2013年就被天神娱乐董事长朱晔买下,不过在此之前,朱晔更加广为人知的身份是“巴菲特的信徒”。

2015年他曾经花费1500万人民币巨资拍下与巴菲特的午餐,并表示做实业还行,不会炒股而名噪一时,也成为了当时A股金融圈中炙手可热的爆炸性新闻。


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因为仅仅在一年前(2014年),朱晔带领着当时仍叫“天神互动”的网页游戏公司,通过借壳的方式登录了资本市场。

在天神娱乐短短几年的发展中,朱晔几乎“从未失手”。比如他曾让光线的王长田赚到几十亿——早在2012年,光线投资1.25亿元,拿下天神12.5%的股权(当时的天神仅仅是一家页游公司)。

2014年,天神成功借壳上市,不到3年,天神娱乐市值已经接近240亿,不仅让王长田大赚一笔,也成为了当下影视圈不可忽视的一股力量。

再比如他曾经买下儒意影业49%的股权,后者曾经出品过《伪装者》、《琅琊榜》《致青春》等多部大热作品,不到一年后卖出,净赚3亿。

大肆并购引祸端

天神娱乐从发展之初,就以泛娱乐矩阵为扩张方向。从2015年开始,天神娱乐先后并入了手游企业雷尚科技、妙趣横生,游戏发行公司幻想悦游,为了就是形成产业上下游闭环。

此外,2015年收购来的Avazu Inc 100%,又作价22.15亿元人民币投资DotC United Inc 30.58%股权,2016年又收购了益智棋牌企业乐玩科技和一花科技,自此天神娱乐持续三年,覆盖多家公司的大规模并购暂且告一段落。


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大规模并购带来的就是巨额的商誉,不过也正是因为天神娱乐的不断“买买买”,最终将其推进了深渊...

2015年至2017年大规模并购的数家公司,并未在2018年给上市公司带来应有的投资回报,高估值、轻资产带来的不确定性,反而成为了上市公司遭遇困境的导火索。

随着被并购公司应收与业绩纷纷被纳入当年合并报表,一系列后遗症开始逐渐显现。大规模并购给上市公司带来的65.4亿元商誉,其规模之大甚至占到上市公司2018年三季度末总资产的49%,净资产的67%。

这些“后遗症”与这些并购公司,问题的累积与叠加相互关联,而且大都在业绩承诺后期才开始大规模显现。


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确实这些公司都在对赌期中完成了业绩,拿雷尚科技为例,2015年至2017年的业绩承诺为扣非净利润不少于6300万元、7875万元、9844万元,三年累计不少于24019 万元。

虽然完成了业绩承诺,但是到了2018年上半年该公司的净利润仅为1779万元。

其余被并购公司情况也十分相似。

所以尽管之前天神娱乐此前曾公布“并购公司完成业绩承诺”,但是部分并购公司前后业绩波动较大,且并未给上市公司带来明显现金流,反而将天神娱乐推向了危机四起的境地。

天神变雷神

2018年上半年,天神娱乐净利润为2.09亿,同比下降59%。公司前三季度的业绩预告显示,公司预计2018年1-9月归属上市公司股东的净利润2.50亿至6.20亿,同比变动-66.68%至-17.38%,远低于传媒行业平均-6.01%的净利润增长率。


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2018年9月21日,天神娱乐因公司资金紧张,无法按期偿还1.35亿元的债券,时任天神娱乐实际控制人的石波涛因涉及与其借款担保,其所持部分股份被司法冻结。

而另一大实控人朱晔所持股权,此前也处于司法冻结之中。并且就在天神娱乐爆发债务逾期的前三天,朱晔突然辞去上市公司董事长和法定代表人等职务,也让外界不得不遐想万分。

对此,天神娱乐给出的解释是,朱晔因涉嫌违反证券法律法规受到证监会的调查。


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对于天神娱乐来说,其主打的游戏和影视领域,在2018年日子都不好过。影视投资方面受到市场环境萎缩、补税风波影响,游戏领域版号审批陷入停滞,更是让天神娱乐一下遭遇重创。

失去了朱晔的天神,最终还是变成了“雷神”。